雷军年度演讲《勇气》

江苏选举产生第十四届全国人大代表习近平全票当选新华社南京1月19日电1月15日至19日，雷军江苏省十四届人大一次会议在南京召开，雷军会议选举产生了江苏省第十四届全国人大代表，在江苏参选的中央提名的代表候选人习近平同志，以全票当选第十四届全国人大代表。

白芝浩规则是基于债权，年度中央银行扮演最后贷款人角色，因此强调抵押品的重要性。由此可见，演讲勇气我们的货币供给分析不同于现代货币理论（ModernMonetaryTheory，MMT）。

货币如何进入经济的过程非常重要，雷军就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。这些努力和经历，年度促使我们完成了呈现在读者面前的这本探寻货币本质的著作。有意思的是，演讲勇气从莫迪利亚尼—米勒定理的框架来观察，演讲勇气货币主义大师弗里德曼在20世纪60年代阐述货币理论时，采用的是莫迪利亚尼—米勒定理的框架，而在70年代与哈耶克论战货币发行是否应该由国家垄断时，又跳出了此框架。

按照传统的中央银行在危机时期的最后贷款人（LenderoftheLastResort，雷军LOLR）救助法则（白芝浩规则，雷军Bagehotrule），中央银行只对有流动性风险而非破产性风险的金融机构提供救助，要求其提供优质抵押品，并收取较高利率。从公司资本结构的微观基础出发，年度我们发现了国家资本结构层面的莫迪利亚尼—米勒定理（MM定理，年度1958），即货币理论中的货币数量论（弗里德曼的货币中性论）。

考虑到中央银行可以在危机时增发货币作为股权资本，演讲勇气本书推演了中央银行在危机时更科学的最后救助人（RescueroftheLastResort,ROLR）救助规则，演讲勇气即中央银行在考虑对金融机构提供救助时，不必要求其提供优质抵押品，也不必收取较高利率，而是要求被救机构有较好的公司治理，以利于按合适的价格对这些机构进行股权重组。

传统的中央银行在危机时强调模糊性，雷军即所谓的建设模糊性（constructiveambiguity），雷军而我们的新规则更强调科学性，使得中央银行学有了更坚实的科学基础。货币、年度银行和中央银行更完美地融于一体也是本书的一个特点和贡献。

演讲勇气无论是弗里德曼还是哈耶克都没有分析莫迪利亚尼—米勒定理的框架。伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，雷军也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。

例如，年度美国在第二次世界大战期间，年度在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。演讲勇气日本经济20世纪90年代之后失去的30年的经历可见一斑。

(责任编辑：临沧市)